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正值旺季,生豬價格為何不漲反跌?

經過10月份豬價的快速反彈之后,近期隨著生豬供給進一步寬松,國內南方腌臘備貨需求已過大半,生豬價格反彈受阻。據中國養豬網豬價系統監測,昨日全國外三元生豬均價為16.54元/公斤,較前一日下跌了0.08元/公斤。

 

“10月中旬生豬價格出現快速反彈的主要原因是階段性供需錯配。國慶長假前市場紛紛看衰豬價后市,將本應10月中旬以后出欄的生豬提前至9月底出欄,而后恰逢南方腌臘備貨季提前,北方氣溫下降刺激豬肉需求,階段性供需錯配下導致10月中下旬生豬出現快速上漲!惫獯笃谪浬i分析師呂品表示。

 

值得注意的是,生豬供應整體上還是較為充裕的,生豬存欄量已恢復至非洲豬瘟前的高位水平。據了解,由于今年4—6月份全國仔豬出生數量維持高位,供給缺失的問題很快得到了解決。此外,10月份我國能繁母豬存欄為4348萬頭,雖然環比連續4個月下降,但是仍然高出正常保有量6%。

 

“在生豬產能供給充裕的背景下,我們定義此輪豬價的上漲僅僅是‘豬周期’下跌段的一波反彈而已。每逢年底屠宰企業對于屠宰利潤較為看重,壓價現象明顯,由于供給充裕,養殖端扛價心理受到較大沖擊,生豬出欄體重近兩周已經出現了較為明顯的下跌走勢,疊加需求端走低的預期,豬價開始弱勢下行!眳纹氛f。

 

五礦期貨農產品分析師王俊認為,豬價期現貨反彈受阻,可以從供應和需求兩方面來看,總的來說,生豬價格在12月走勢偏弱的主要原因是供應增量可觀而需求表現平平。

 

供應端方面,王俊介紹說,10—11月份整體供應是受到限制的。一方面,8—9月現貨的加速下跌透支了部分供應,導致10月開始供應出現了一個小斷檔,尤其是肥豬較為緊缺;另一方面,10月份現貨的觸底回升改變了市場的一致預期,養殖戶的壓欄增肥行為加劇了供應的短缺。而進入12月以后,前期壓欄的豬均有節前出欄的需要,加之生豬存欄仍處于增加的態勢中,供應端邊際增加的態勢十分明顯。而需求端在進入12月份以后接力不濟,主要是因為今年的需求已經在10月份被透支了一波。

 

期貨日報記者了解到,當前生豬16元/公斤的價格,基本到達養殖端的盈虧平衡狀態。呂品介紹說,11月各大上市豬企生豬出欄量較10月份出現了較大幅度的下跌,主要還是企業出欄節奏的調整,在各企業完成年度出欄任務的前提下,預計12月份各大豬企的出欄量環比提升,市場供應依然維持高位,豬價上行壓力依舊較大。

 

在呂品看來,10月份的超預期反彈,使得生豬產能去化的步伐放緩,但不會停止,隨著需求旺季臨近尾聲,市場將會繼續回歸到提高生產效率、淘汰落后產能的主旋律中。

 

“從能繁母豬、中小豬出欄以及仔豬出生等指標看,未來供應端仍處邊際增加的態勢中,在不考慮體重和出欄節奏的情況下,供應端壓力最大的時候出現在明年的一、二季度!蓖蹩≌f。

 

當前,季節性消費依舊是市場主要的上行動力。不過,呂品介紹說,本周西南各省的生豬價格出現了一波較大幅度的下跌,全國生豬出欄均重亦開始下降,一定程度上反映出腌臘需求已經臨近尾聲。今年腌臘備貨啟動較早,也有提前結束的預期。此外,冬至節氣已過,豬肉消費量維持高位的時間將決定短期豬價的走勢。

 

“按照豬價季節性規律,春節后豬價大概率會走出一波下跌的走勢,但是養殖端階段性出欄的情緒將會決定豬價的短期走勢,目前生豬期貨2203合約貼水現貨2000元/噸,反映了市場對于春節后豬價走勢存在一定的悲觀情緒!眳纹繁硎,至于春節前后是否會復制今年國慶節后的豬價走勢,取決于市場對于后市豬價的預判,是否在春節前會出現大量的提前出欄現象。

 

在王俊看來,冬至過后,由于腌臘等集中備貨已過大半,需求的旺季已經接近尾聲,春節前盡管仍有一些滯后的備貨需求,但從邊際上看是遞減的,加上供應端出欄的壓力依舊較大,近期豬價再次上漲啟動的難度較大。

 

美國生豬和我國生豬基本面如何?后市價格如何演繹?以下是光大期貨分析師孔海蘭的觀點:

 

四季度美國生豬價格季節性回落,但仍高于歷史同期水平。受屠宰量整體下降影響,美國生豬及豬肉價格同比均出現上漲。由于生豬加工企業可有效將豬價的上漲向下游傳導,加工企業在這一階段盈利較為可觀。10月,美國豬肉批發商銷售價格較去年同期上調10%。11月,美國生豬加工企業生豬采購價格較去年上漲12.3%。

 

2021年四季度,我國生豬產能過剩問題尚未得到有效解決,短期市場供給仍對價格形成一定壓力。臨近年關,生豬終端市場需求增加不及預期,表現較為平淡。供需共同作用下,豬價繼續承壓。

 

美國屠宰量同比下降,出欄體重增加

 

上期報告提到,屠宰場因受到疫情等相關因素影響,開工受限。最近隨著這一情況有所好轉,屠宰企業開機率超預期增加。11月初,美國生豬屠宰量增加,美國農業部上調四季度屠宰量5500萬磅,至72億磅。盡管11月份美國周度屠宰量提升明顯,但11月屠宰量仍較去年同期減少3.7%。主要原因有兩點:一是屠宰企業開機受限;二是由于二季度美國生豬存欄量較低,導致目前可供出欄的生豬少。在這兩個重要因素影響下,生豬出欄量較去年同期下降,對美國豬價形成一定提振。

 


 

 

上周美國生豬宰后均重217磅,低于去年同期,但仍較前5年同期均值增加2.6磅。出欄生豬體重增加,一定程度上彌補了出欄量下降對終端市場供給的影響。因此,短期美國市場生豬終端供給小幅下降。

 


 

 

四季度出口預期下降,美國豬肉總體需求或將下降

 

在將四季度美國豬肉出口預估值考慮在內的情況下,2021年,美國全年豬肉出口預估值為326.5萬噸,較2020年下降約2%。10月數據顯示,美國對墨西哥等拉丁美洲國家的豬肉出口,可部分抵消亞洲國家進口下降所帶來的負面影響。但綜合全年情況來看,2021年美國豬肉出口較2020年下降,對需求產生一定不利影響。

 


 

 

國內終端需求弱于預期,屠宰企業開機率低于正常年份

 

按照生豬需求的季節性規律,冬至節氣至次年春節,終端需求達到全年最高點。同時隨著氣溫下降,終端消費緩慢提升。進入冬季后,屠宰企業開機率持續回升,并在春節前達到全年最高點。

 

但從目前終端市場表現來看,行情較為低迷,下游采購不積極,屠宰企業走貨并未出現顯著改善。因此,近期屠宰企業開工率弱于市場預期。12月16日,卓創樣本點統計數據顯示,全國生豬屠宰企業開機率32.57%,低于國慶節之后的全年最高點1.77個百分點,并低于2016—2018年的三年歷史均值13.21個百分點。

 

出欄均重下降,供給壓力后移

 

國慶節過后,隨著豬價持續走強,養殖戶惜售導致生豬出欄體重延續增加。進入12月以后,大豬壓欄積極性下降,出欄均重延續下降。卓創樣本點統計的周度出欄體重數據顯示,12月16日,中國生豬周度交易均重123.46公斤/頭,較11月底下降1.93公斤/頭。

 


 

 

而從生豬出欄量來看,11月生豬出欄量較10月出現明顯下降。卓創跟蹤樣本點數據顯示,11月全國生豬出欄環比下降14.77%。從目前基本面來看,12月養殖主體出欄穩定,生豬出欄壓力后移概率大。由于市場普遍看空后市行情,不排除各養殖主體年底加速出欄可能。(上述分析師觀點僅供參考,據此入市風險自擔)

 

來源:期貨日報

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